用電量增速上升助推電解鋁等工業品短期反彈

發布日期：2026-03-26 01:28:43 瀏覽量：1607

用電量與整體經濟形勢有著緊密的聯係，有著“經濟運行情況的溫度計”之稱。同時，由於我國全社會用電量絕大部分為工業用電，第二產業包括鋼鐵、電解鋁、水泥等行業，用電占比70%以上。一般而言，用電量上升意味著製造業轉好，相應的工業品需求上升，有利於有色金屬、黑色金屬、煤焦等商品漲勢。
　　
　　分析人士認為，用電量增速上升，預示經濟將延續溫和複蘇態勢，有助銅、鋁以及煤焦鋼等建材係工業品的短期反彈，但產能過剩、庫存高企的壓力將壓製其上升空間。
　　
　　經濟溫度計反映經濟複蘇
　　
　　在各項經濟數據中，用電量與整體經濟形勢有著緊密的聯係，有著“經濟運行情況的溫度計”之稱。數據顯示，近幾年用電量增速整體與GDP保持相同趨勢，工業用電量與工業增加值也呈現同步運行的態勢。
　　
　　數據顯示，7月份全社會用電量為4950億千瓦時，同比增長8.8%，增速較6月回升2.5個百分點，增速連續兩個月回升。1-7月全國全社會用電量累計29901億千瓦時，同比增長5.7%，增速也有所回升。
　　
　　與用電量相互印證的是，1-7月工業用電量同比增長9.4%，7月當月增長9.7%，均較前期有所回升。
　　
　　“電力供需增速繼續回升與前期公布的主要宏觀經濟指標相吻合，反映出經濟有企穩跡象。”華融證券研究報告指出，用電量數據與其他宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)了(le)經(jing)濟(ji)出(chu)現(xian)好(hao)轉(zhuan)。而(er)用(yong)電(dian)量(liang)數(shu)據(ju)與(yu)今(jin)年(nian)夏(xia)季(ji)的(de)異(yi)常(chang)高(gao)溫(wen)也(ye)有(you)關(guan)係(xi)。同(tong)時(shi)，工(gong)業(ye)用(yong)電(dian)量(liang)的(de)企(qi)穩(wen)顯(xian)示(shi)企(qi)業(ye)生(sheng)產(chan)活(huo)動(dong)在(zai)逐(zhu)漸(jian)恢(hui)複(fu)。預(yu)計(ji)隨(sui)著(zhe)經(jing)濟(ji)的(de)企(qi)穩(wen)和(he)投(tou)資(zi)的(de)好(hao)轉(zhuan)，電(dian)力(li)供(gong)需(xu)增(zeng)速(su)還(hai)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)回(hui)升(sheng)。
　　
　　“我(wo)國(guo)用(yong)電(dian)量(liang)與(yu)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)上(shang)保(bao)持(chi)一(yi)個(ge)同(tong)向(xiang)的(de)變(bian)化(hua)趨(qu)勢(shi)，基(ji)本(ben)上(shang)能(neng)反(fan)映(ying)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)走(zou)勢(shi)。通(tong)常(chang)情(qing)況(kuang)下(xia)，用(yong)電(dian)量(liang)提(ti)前(qian)一(yi)個(ge)季(ji)度(du)預(yu)示(shi)經(jing)濟(ji)走(zou)勢(shi)，所(suo)以(yi)用(yong)電(dian)量(liang)是(shi)經(jing)濟(ji)的(de)先(xian)行(xing)風(feng)向(xiang)標(biao)。”新時代證券研發中心研究總監劉光桓表示。
　　
　　銀河期貨宏觀研究員沈高欣認為，用電量和宏觀經濟的相關性非常高，原因有三點。首先，各行各業、各家各戶都需要用電，用電量可以全麵反映國民經濟形勢；其(qi)次(ci)，電(dian)力(li)沒(mei)有(you)庫(ku)存(cun)，不(bu)能(neng)弄(nong)虛(xu)作(zuo)假(jia)，當(dang)期(qi)消(xiao)耗(hao)的(de)電(dian)力(li)一(yi)定(ding)會(hui)用(yong)於(yu)當(dang)期(qi)的(de)生(sheng)產(chan)和(he)生(sheng)活(huo)，這(zhe)樣(yang)用(yong)電(dian)量(liang)指(zhi)標(biao)在(zai)反(fan)映(ying)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)的(de)時(shi)候(hou)就(jiu)沒(mei)有(you)滯(zhi)後(hou)性(xing)，也(ye)比(bi)較(jiao)準(zhun)確(que)；最後，用電量是一個量的指標，不包含價格變動的因素，這是用電量可以準確反映宏觀經濟的又一原因。
　　
　　商品指揮棒短期有效
　　
　　用電量不僅能反映整個宏觀經濟運行狀態，還能反映不同產業、不同行業的微觀景氣度。1-7月份，第一產業用電量574億千瓦時，同比下降1.7%；第二產業用電量22077億千瓦時，增長5.4%；第三產業用電量3509億千瓦時，增長9.9%；城鄉居民生活用電量3741億千瓦時，增長5.1%。除第一產業外均較1-6月增速有所反彈。其中第三產業和居民用電量增速回升較快，當月同比分別為13.4%和12.3%。
　　
　　“我國全社會用電量絕大部分為工業用電，第二產業包括鋼鐵、電解鋁、水泥等行業，用電占比70%以上。一般而言，用電量上升意味著製造業轉好，相應的工業品需求上升，有利於有色金屬、黑色金屬、煤焦等商品走勢，反之，當工業用電增速下滑時，往往意味著製造業萎靡，不利於工業品價格的上漲。”中糧期貨研究院副總監曾寧分析說。
　　
　　工業品期貨市場上也得到一定反映。7月份全社會用電量同比增長8.8%，增速較6月回升2.5個百分點，同期經曆了長期下跌的南華工業品指數也出現震蕩反彈走勢。數據顯示，南華工業品指數自6月25日探至階段低點1749.24點後，便展開一輪反彈，截至昨日已累計上漲8.49%，收報1907.84點。
　　
　　具體到品種方麵，沈高欣指出，在期貨各上市品種中，鋁和銅的用電量非常大。電解鋁產業又稱“電老虎”行業，國內鋁錠生產企業的電耗目前在14000kwh/t左(zuo)右(you)，銅(tong)對(dui)電(dian)力(li)的(de)消(xiao)耗(hao)也(ye)很(hen)大(da)。工(gong)業(ye)用(yong)電(dian)量(liang)的(de)增(zeng)加(jia)從(cong)側(ce)麵(mian)反(fan)映(ying)出(chu)鋁(lv)和(he)銅(tong)的(de)生(sheng)產(chan)在(zai)回(hui)升(sheng)，由(you)於(yu)前(qian)期(qi)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)較(jiao)大(da)，鋁(lv)和(he)銅(tong)的(de)生(sheng)產(chan)上(shang)升(sheng)最(zui)直(zhi)接(jie)的(de)原(yuan)因(yin)就(jiu)是(shi)需(xu)求(qiu)在(zai)增(zeng)加(jia)。
　　
　　在需求回暖的利好刺激下，6月底以來，滬銅價格自47560元/噸的階段低點震蕩上行，至今已收複50000元/噸整數關口，截至昨日收盤，收報52470元/噸。同期滬鋁期價也出現止跌企穩態勢，並於近期出現反彈。
　　
　　不(bu)過(guo)，對(dui)於(yu)工(gong)業(ye)品(pin)走(zou)勢(shi)，記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)的(de)多(duo)位(wei)分(fen)析(xi)人(ren)士(shi)均(jun)表(biao)示(shi)，用(yong)電(dian)量(liang)增(zeng)速(su)上(shang)升(sheng)，預(yu)示(shi)經(jing)濟(ji)將(jiang)延(yan)續(xu)溫(wen)和(he)複(fu)蘇(su)態(tai)勢(shi)，有(you)助(zhu)於(yu)工(gong)業(ye)品(pin)短(duan)期(qi)反(fan)彈(dan)，但(dan)產(chan)能(neng)過(guo)剩(sheng)、庫存高企的壓力將壓製其上升空間。
　　
　　劉光桓則認為，工業生產重新開始活躍，特別是國家電網改造、高鐵和城市軌道交通等基礎設施投資加快，對鋼材、建材、銅(tong)等(deng)金(jin)屬(shu)需(xu)求(qiu)將(jiang)會(hui)有(you)較(jiao)大(da)的(de)增(zeng)加(jia)，未(wei)來(lai)這(zhe)些(xie)相(xiang)關(guan)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)也(ye)會(hui)抬(tai)升(sheng)。不(bu)過(guo)，由(you)於(yu)目(mu)前(qian)相(xiang)關(guan)商(shang)品(pin)產(chan)能(neng)嚴(yan)重(zhong)過(guo)剩(sheng)，總(zong)體(ti)供(gong)大(da)於(yu)求(qiu)，預(yu)計(ji)這(zhe)些(xie)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)不(bu)會(hui)有(you)太(tai)大(da)的(de)上(shang)升(sheng)空(kong)間(jian)。

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